注册|登录|帮助|客服电话:400-821-0588
首页>聚福彩票app>杨庆定:房住不炒债券兴

杨庆定:房住不炒债券兴

来源:东吴基金    时间:2019-09-23 03:25:48

根据传统的债市分析框架,经济增长、通货膨胀、资金面和货币政策是债市的核心影响因素,其他影响因素还包括大类资产对比、供给与需求、信用扩张、市场风险偏好、汇率与中外利差等等。但从历年债券市场表现来看,利率表现出较强的、有规律可循的周期性特征,利率的中枢水平总是与经济的名义增长水平相契合,因此虽然其他因素会带来利率波动,但经济基本面因素始终是债券投资的核心逻辑。从经济实际增速来看,目前国内经济仍然面临很大的压力,这已无太多争议,需求的三驾马车中,消费保持较强韧性,出口仍持续面临国际贸易争端和全球经济下滑的负面影响,固定资产投资中制造业投资不振,地产政策收紧趋势不改,地产不再作为刺激经济的手段,以地产行业的传导链条来看,房地产投资也已是强弩之末、融资约束下的基建投资更多还是发挥托底功能。在这样的经济环境下,债券大类资产的核心逻辑是坚挺的,利率中枢水平仍有较大的回落空间。

除了经济实际增速水平,通货膨胀作为构成经济名义增速的另一因素,近年波动不大,但今年受供给因素推升的猪肉价格对CPI影响开始显现,2020年在基数效应下,若干月份CPI持续破3%的概率已较大。但除猪肉外,其他多数类别商品CPI是下行的,这样的CPI上行并非由需求导致,并不是传统意义上的典型通胀,也会较为可控,因此无论是对货币政策还是对市场预期的影响,预计都将是较为有限的。

诚聘英才|联系我们|网站地图|风险声明|隐私条款|风险提示函|基金业务规则|反洗钱|投资者教育园地|投资者权益|销售人员资质| 债券人员公示

版权所有:聚福彩票官网注册, Ltd. All Right Reserved

客服电话:400-821-0588 客服邮箱:services@scfund.com.cn 投诉、反商业贿赂举报电话:021-50509888转投诉专线 邮箱:tousu@scfund.com.cn

公司声明:本网站所有资讯与说明文字仅供参考,如有与本公司相关公告及基金法律文件不符,以相关公告及基金法律文件为准。市场有风险,投资需谨慎!